事件：山西省自然資源廳對公司和順橫嶺煤層氣田T-08 井區石炭系太原組15 號煤層煤層氣探明儲量新增報告予以通過評審備案，公司新增探明儲量57.22億立方米。

和順橫嶺區塊煤層氣勘查取得新進展。公司的和順橫嶺區塊位于晉中市和順縣和榆社縣，是山西省第一批公開招標出讓的煤層氣勘查區塊，該區塊煤層埋深超過1200 米，相比淺部煤層氣，深部煤層氣具有地應力高、煤體結構破碎、煤層松軟、滲透性差等特點，較常規煤層氣開發具有地質條件復雜、鉆井與完井技術要求高、壓裂改造效果不佳、勘探和開發成本較高等難點。2022 年12 月其通過山西省自然資源廳評審備案的煤層氣探明地質儲量為77.07 億立方米，時隔兩年后該區塊再次獲得新增煤層氣探明儲量57.22 億立方米，標志著公司在該區塊煤層氣勘查方面持續取得新進展，截至目前該區塊已探明儲量共計134.29 億立方米。

公司總探明儲量增長12%至532 億立方米。截至2023 年末，公司已獲取煤層氣礦業權23 宗，合計面積2653 平方千米，探明地質儲量474.69 億立方米。和順橫嶺區塊儲量擴大后，公司探明含氣面積增長1.44%至2691.30 平方千米，探明儲量增長12.05%到531.91 億立方米。

產能穩步釋放，資源優勢明顯。我國煤層氣累計探明地質儲量8039 億立方米，山西省作為國內煤層氣資源富集程度最高的省份之一，擁有沁水盆地和鄂爾多斯盆地東緣兩大煤層氣產業化基地，截至2022 年底累計探明煤層氣地質儲量約7600 億立方米，占全國九成以上，其中，公司的煤層氣探明儲量占山西探明儲量的7.00%，資源優勢明顯。此外，公司產能建設穩步推進，侯甲-龍灣項目是公司與華北油田合作的煤層氣開發項目，一期工程已基本建設完成，正在逐步釋放產能中，日產氣量已穩定在12 萬方/天以上，二期工程已辦理了前期手續，正在按照施工計劃穩步推進中;晉城加密井項目主要是通過實施加密井，確保沁水主力開發區塊產量的穩定，截至2024 年9 月，該項目建設進度已過半，預計將逐步釋放產能。

投資建議：公司布局煤層氣上中下游一體化產業鏈，且煤層氣資源儲量豐富。

我們預計公司2024-2026 年歸母凈利潤分別為4.61/5.71/6.86 億元，EPS 分別為0.48/0.59/0.71 元/股，對應2024 年12 月31 日收盤價的PE 分別為14/11/9倍，維持“推薦”評級。

風險提示：煤層氣價格下降風險;氣井勘探和開采不達預期的風險;政策支持力度不足的風險。