投資要點(diǎn)

2023H1 業(yè)績(jī)符合預(yù)期，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)41.85%2023H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.11 億元，同比增長(zhǎng)38.35%;歸母凈利潤(rùn)5.81 億元，同比增長(zhǎng)41.85%;銷售毛利率為30.71%，同比下降6.90pct;銷售凈利率為18.78%，同比增長(zhǎng)0.75pct。2023Q2，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.46 億元，同比增長(zhǎng)60.53%;歸母凈利潤(rùn)3.84 億元，同比增長(zhǎng)66.49%。

光伏：TOPCon 電池通線流片，積極推進(jìn)“開發(fā)+EPC+運(yùn)維”模式光伏電池方面，公司投資100 億元建設(shè)20GW 高效N 型TOPCon 光伏電池生產(chǎn)基地及新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，其中一期項(xiàng)目第一階段6GW 生產(chǎn)線已于2023 年7 月開始通線流片。新能源電站方面，公司上半年新增獲批指標(biāo)200MW，新增開工光伏、風(fēng)電項(xiàng)目超300MW，并網(wǎng)約200MW。截至2023 年6 月底，公司累計(jì)開發(fā)、建設(shè)光伏電站超5GW，累計(jì)儲(chǔ)備光伏項(xiàng)目超4GW。公司積極拓展運(yùn)維業(yè)務(wù)，上半年中標(biāo)運(yùn)維業(yè)務(wù)量1.4GW，位居全國第二，總體業(yè)務(wù)量新增2.3GW。

儲(chǔ)能：儲(chǔ)備項(xiàng)目資源超5GWh，工商業(yè)儲(chǔ)能實(shí)現(xiàn)批量供貨2023H1，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收近10 億元。公司快速實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。與億緯合建的年產(chǎn)能10GWh 儲(chǔ)能專用磷酸鐵鋰電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目已竣工投產(chǎn)。公司在啟東基地中，第二條全自動(dòng)化柔性智慧儲(chǔ)能PACK 生產(chǎn)線已投產(chǎn)，目前年產(chǎn)能達(dá)3GWh。上半年控股子公司林洋億緯順利完成多個(gè)儲(chǔ)能項(xiàng)目供貨及成功并網(wǎng)，交付超過GWh 的儲(chǔ)能產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)銷售收入是去年全年的兩倍以上。公司儲(chǔ)能訂單開拓順利，截至6 月底累計(jì)儲(chǔ)備儲(chǔ)能項(xiàng)目資源超5GWh。產(chǎn)品方面，林洋液冷小柜工商業(yè)儲(chǔ)能產(chǎn)品線正式發(fā)布并實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)銷售，實(shí)現(xiàn)批量供貨，為工商業(yè)儲(chǔ)能產(chǎn)品市場(chǎng)開拓打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

盈利預(yù)測(cè)及估值

維持“買入”評(píng)級(jí)。公司智能業(yè)務(wù)、新能源業(yè)務(wù)、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同推進(jìn)。我們預(yù)計(jì)2023-2025 年公司歸母凈利潤(rùn)分別為11.57、16.08、20.45 億元，同比分別增長(zhǎng) 35.12%、39.07% 、27.12%，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.56、0.78、0.99 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為13、9、7 倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

下游需求不及預(yù)期;上游原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。