2019年6月5～6日，“未來能源大會(FEC2019)暨第十五屆中國能源戰略投資論壇”在北京中奧馬哥孛羅大酒店召開。本次未來能源大會匯集了國內外、中科院、工程院院士專家，共同探討"傳統能源"向"未來能源"轉型融合的趨勢。會上，中金公司投資銀行部董事總經理關濱做能源領域投資趨勢的報告。

以下內容為中國能源網根據現場實錄整理而成，未經本人審核。

大家好，非常感謝有這個機會跟大家分享一點非常粗淺的想法，很多東西不成熟，而且也是我道聽途說看到的，今天想跟大家分享一些片子，跟大家談談投資的情況。

首先我們還是看相對宏觀一點，我們去年2018年全球總的能源投資大概在18000億美元的水平，中國大概在3800億，美國3500億，大家說了這個趨勢當中非常重視的地方是傳統能源，化石能源和新能源之間，我們說國家的規劃十三五，3100億五年累計的，這個投資數字已經翻新了，現在是3600億，這是新能源的。這幾年發生新能源領域的投資超過老能源，在全球范圍內很多的咨詢公司是預測大概在2020年前后，全球范圍內可能出現這個情況。

中國最近也又開始了新一輪的油氣，化石能源的開發，中國在新能源和化石能源兩方面都齊頭并進，創新高的可能性，在新能源的投資當中在全球一直是領先的位置。

全球來看清潔能源在整個一次能源消費當中占比做的比較好的地區，像歐洲有些國家大概在2016年前后就實現它的目標，當然有很多的國家還遠遠不夠，我后面還有片子把這個話題講完。我想說的是我們現在投資情況是比較復雜的，從全球的情況來看，能源領域并不是全球資本火熱進入的那樣一個非常火爆的領域。應該說已經有連續兩三年的時間沒有什么明顯的增長。但是在能源領域內部確實還有分化，在區域間也有分化，總體來講我們的新能源的投資在全球范圍來看，實際上是達不到我們節能減排的要求的。但是這里面有做的好的地區，提早都實現了清潔能源占比的要求。

我們看到除了中國之外的地區，這是咨詢機構的預測，在2020年前后，ENP，上游的化石能源的投資有可能就要少于可再生能源的投資。我們再看全球范圍內的可再生能源的情況來看，發展中國家和發達國家之間的趨勢，我們其實可以看到發達國家在開始，絕對金額，投資金額上在開始下降，發展中國家在開始追趕。

我們再看傳統的領域，傳統領域的油氣應該說隨著油價的低迷有段時間走低，今年有可能會少幅的回升。過去這20年的時間，上游版本油氣領域的資本支出都投向哪些類型的資源?在這里頭大家可以看看，其實這個增量比較大的，份額在快速增長的是以頁巖和致密(音)能源為主的。我們看到在海上的傳統的資源的占比，是在下降的。

這個看一下液化氣，LNG的產能，這個趨勢非常清晰，投資的高潮期全球范圍來看是在2016年這個階段，到2000年以后全球在這個領域的投資會進入比較低迷的狀態。

這些之后有重要的驅動因素，這其中我們看美國市場的不同的一次能源的發電成本比較，這個肯定是不同地區市場都有類似的比較，大家都在預測為什么投資占比和發電的本身的占比的調整，當然最終肯定是取決于能源成本的競爭力，不同地區的競爭力是不同的。

傳統能源和可再生能源之間什么時候互相交替，投資規模變化之外，我們把它轉成量來看，也對應到全球對一次能源的增量需求的變化，總體來看現在大家，我們不管在任何渠道看國內的預測，國際的預測，總體來看預測是在2020年到2025年之間要發生這樣的變化，我們一次能源會不會出現這樣一個需求見頂的問題。

當然我們需求是來自于使用的，我們能源消費使用當中大家也在猜測傳統發動機的汽車和電動汽車銷售之間的變化是怎么交互出現的，有的樂觀的預測會覺得這種交叉的變化會來的更早，其實這些預測準不準都沒關系，我只是跟大家看我們現在處在非常關鍵的交叉時期。

在全球的總消費增長不同的速度和我們的可再生能源占比不同的增長的情況下，總體來看我們傳統的能源一定程度上好像就是說被宿命決定了，從2020年到2043年的范圍內我們要出現需求的高峰的時間。2020年代出現的可能性非常大。

天然氣可能在2040年的時候出現高點，后面消費總量還會出現比較顯著的滑坡，這個也是很說明新能源對傳統能源替代的潛力。

同時我們可能要看看有些數，大家都想追求新能源的投資，一會我也會談到新能源其實投資還嚴重不足，但是傳統能源，我這塊叫家底，因為我們這里有好多連帶的東西，包括基礎設施，包括全產業鏈上下游配套的投資和原有的投資是非常巨大的，這里面我們給到像煤炭天然氣石油相對應的包括有管道，有加工的裝置，這一系列的這些資產，這在全球的規模。而且我們有很多的國家它經濟的生命線是依賴化石能源的。所以轉型其實是非常難的。

我們再看資本市場上，像不同的股票的指數當中，油氣領域的占比，工業，涉及到我們能源的，化石能源的工業行業的占比，包括公共事業部門的占比加在一起，其實化石能源的占比基本上在各大指數當中的占比有可能高達15%到25%，所以還是很大的，想讓它消失掉或者是減下去也有很大的難度。在全球的融資范圍內，在全球的債券發行當中，來自于我們傳統的化石能源的占比也是相當高，也基本上有將近兩成的水平。

這里就講說我們的新能源和我們整個能源效率的提升當中也確實還存在著一些妨礙增長，或者是限制增長的因素，總結來看政策因素，還有原有市場的格局，對于創新的阻撓，這個都可能是長時間存在的。也有刺激投資增長有利的因素，也結合到哪些環節是我們投資的重點，這里頭大家反復提到我們在不同地區的投資機會的梳理當中都看到，提到比如說儲能，儲能的規模上，其實現在還是嚴重不足的。

那么能源投資的偏好當中，從細分的板塊來看的話，目前投資界比較喜好的，比較偏好的第一名就是儲能領域，第二名更多的是西方市場，是跟住宅和商業的太陽能相關的領域，路上的風能，還有跟我們的幼體立體力公共服務相關的太陽能，最后是海上風電，這幾個領域目前是大家比較看好，這是2018年到2021年這樣的范疇內，我們感覺的近期到中期的范疇內。

這個圖字比較小，我跟大家再說一下是很好的表，這是從哪里來的?是IEA，給出來的是評判，在能源這么長的產業鏈條當中哪些領域是已經做的不錯的，已經投的不錯的，給大家看外圍的藍色最淺的這些部分都是相關領域當中做的不錯的，做的比較到位，甚至是超前的。深藍的核心部位實際上還是缺乏投資的，其實我們整個的新能源是帶動著消費習慣，包括社會組織形態的變化的，這里面有相當多的領域其實要聯動才可以促成各方面投資的到位和豐滿。這個表各個領域從工業、建筑、交通到能源發電都給大家指出來了細分的哪些領域當中大有可為，哪些已經基本上做的不錯了。

那么跟大家再說幾個，跟中國相關的，首先我們覺得中國在可再生領域做的還不錯，我也挺意外的，看到國際社會的評判，這其中很大程度上以我們中國持續在這個領域的投資，一個是在全球比例，占比是最高的同時我們有很多的創新，你像這個圖講的是我們累計的在可再生能源領域我們的專利，這個在世界上是非常領先的。

這是從韓國的一個資料上獲得的，我們可以看到韓國人是在鞭策自己，最右端紅色的柱子成本，處在成本曲線高端的是韓國的情況，這是陸上風電的成本曲線，全球的成本曲線，中國實際上是在中間偏下的位置，我們實際上是處在一個總體來講可以算是第一梯隊，或者是接近第一梯隊的狀態。這個也是同樣的，是在光伏的成本曲線，全球的當中，中國也是處在一個，這個更靠前，我們基本上是前五名成本優勢的地位。

全球為了滿足環境，滿足社會的要求，到2030年應該總額投的資金的量應該遠遠超過我們現在真實的趨勢，從這個圖來看這也是IEA的數據，國際能源組織，到2030年累計投資是4000億美元的總的水平，但是現在對這個投資的預期也只能達到1500億這樣的水平。2020年大概在1000億這個水平，所以還是有很大不足的地方。

談談我們國內的市場，我們實際上新能源跟我們的電動車的發展是密不可分的，很大的變化是我們的政策，我們政策當中是跟活躍的新能源汽車的投資是密不可分的。我們在這場新能源汽車的變革當中，其實我們的國家政策，這種領先的一些政策的指引，我自己的感覺最先刺激了國際巨頭和很多的民營的投資，因為我們動作在這個方面是國家非常支持和給力的。

在這種情況下，投資拉動點我們看到不同的角色主體有很多不同的野心和不同的愿景，所以這里我跟大家舉幾個例子，造車巨頭，我們看到或者是行業當中，產業鏈當中不同位置的人在這個背景下決心是不同的，在這一頁當中給出的幾家汽車巨頭都紛紛表示在不同的時間停止生產傳統的車，像沃爾沃2040年之前就不再生產汽油汽車了。我們國內的企業野心是要做完整的產業鏈，大家仔細看這里面的野心和布局是完全不同的，戰略也有很大的差異，東風汽車的轉型要做智慧汽車和智慧出行，強調多方的合作。

這是BP的，BP已經打出了要做全球的出行解決方案的引領者，已經從一個純上游為主的能源公司往解決出行方案的角色演變。現代汽車的想法倒比較務實，抓住燃料電池在各種領域應用的機會。我們看到不同的領域的人其實對應這種大潮，這種變革關鍵的時間點也給出了很多不同的發展策略。

我就跟大家介紹一些數據和觀察，我就講這些謝謝。