在行業(yè)產能過剩、需求不振、大宗商品價格暴跌的影響下，過去的2013年，對于鋼鐵、煤炭、有色等資源型行業(yè)來說依然是陰云密布。

數(shù)據顯示，截止到上周，已公布年報的A股上市公司中，十大虧損王企業(yè)資源型企業(yè)上榜4家。其中，重慶鋼鐵、云南銅業(yè)和中國鋁業(yè)等行業(yè)巨頭紛紛陷入巨虧和保殼困境。

有行業(yè)內分析稱，資源型行業(yè)的嚴冬期還遠未迎來拐點。在宏觀經濟下行的大勢下，資源價格在新年依舊疲弱，需求不振和行業(yè)低迷的狀況短期內難以扭轉，企業(yè)的經營和扭虧壓力將進一步加劇。

行業(yè)巨虧施壓

3月27日國家統(tǒng)計局的最新數(shù)據顯示，今年1-2月份，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，11個行業(yè)利潤總額同比下降。其中，煤炭開采和洗選業(yè)下降42.5%，囊括鋼鐵在內的黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降26.1%、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降10.5%。

資源型行業(yè)業(yè)績普遍下滑，相關企業(yè)成為A股虧損大戶。

Wind數(shù)據顯示，去年虧損額最大的十家企業(yè)中，有4家來自于大型資源型企業(yè)。其中，重慶鋼鐵虧損24.99億元，酒鋼宏興、云南銅業(yè)、錫業(yè)股份分別虧損了23.73億元、14.2億元和13.4億元。

“鋼鐵行業(yè)可能將遭遇從2000年以來最差的時候。”中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會黨委書記劉振江在上月末舉辦的中國鋼鐵規(guī)劃論壇上表示，截至今年2月，中鋼協(xié)統(tǒng)計的國內鋼材價格指數(shù)已跌至95點附近，“是20年來最低點水平。”

中鋼協(xié)數(shù)據顯示，今年1-2月份，86家大中型鋼鐵企業(yè)累計虧損28億元，其中鋼鐵主業(yè)虧損高達47億元。巨大的產能難以消化，企業(yè)低價競爭層出不窮，加上去年以來治霾環(huán)保的剛性控制，鋼鐵業(yè)陷入全行業(yè)虧損，鋼廠主營業(yè)務難以盈利已經成為行業(yè)共識。

與此同時，國內有色金屬銅、鋁等行業(yè)也遭遇了嚴重的產能過剩和價格大跌。據金屬咨詢公司GFMS報告，截至今年2月，國際銅價已跌至6600美元/噸附近，同比去年下跌10%，今年銅價可能跌破6000美元/噸，將創(chuàng)金融危機以來的新低。

在上游成本高企和下游需求不景氣的雙重夾擊下，曾經富極一時的煤炭行業(yè)亦遭受了近年來少有的低迷期。汾渭能源的研究數(shù)據顯示，目前全國煤炭總產能過剩10億噸以上。業(yè)內分析稱，煤炭的“黃金十年”已經結束。

兜售資產扭虧

相比2012年近九成企業(yè)虧損，2013年上市鋼企的業(yè)績有了一定回暖，多家此前巨虧的公司在2013年“順利”扭虧為盈。其中，2012年巨額虧損38.6億元的“虧損王”馬鋼股份，預計2013年凈利超1.5億，公司因此也將避免被ST的厄運。此外，包括山東鋼鐵、凌鋼股份等也紛紛扭虧成功。

上述企業(yè)業(yè)績反轉，很大一部分原因來自于財政補貼和兜售資產。

去年8月，馬鋼股份宣布將旗下部分非鋼資產剝離，以超過38億元、溢價9.18億元的價格向大股東馬鋼集團出售；2013年四季度，同樣是巨虧的山東鋼鐵通過出售旗下濟鋼和萊鋼的部分股權，獲得收益約2.77億元。*ST鞍鋼和*ST韶鋼，則是通過設備折舊調整和大股東輸血等“招數(shù)”讓公司“賬面”扭虧。

相比之下，2013年鋼鐵板塊的“虧損王”重慶鋼鐵顯得就不那么幸運了。2012年，因為獲得近20億的補貼，重慶鋼鐵一舉扭虧成功。去年上半年，重慶鋼鐵凈利虧損11.15億元，資產負債率高達90%左右，成為A股34家上市鋼企的“虧損王”。根據今年1月的公告，重鋼2013年虧損面繼續(xù)擴大，預計全年虧損近25億元，成上市以來的最大虧損。

為擺脫巨額虧損和債務高企的窘境，加快資產重組成為救命稻草。2013年底，重慶鋼鐵完成了重大資產重組及向重鋼集團發(fā)行股份購買資產手續(xù)，預計今年1季度20億元配套資金募集到位。一旦重組完成，2014年公司虧損額會降至5.5億元，同比減虧20億。

中國鋁業(yè)和云南銅業(yè)也紛紛打響了自己的“保殼戰(zhàn)爭”。作為國內有色金屬的龍頭企業(yè)，2012年，因為巨虧82億，中鋁排名A股虧損第二位。去年5月，中鋁先后向大股東出售旗下涉及鋁業(yè)生產和加工環(huán)節(jié)資產，合計售價111億元；為確保年中扭虧，去年4季度又以20.67億美元向母公司中鋁集團轉讓了旗下鐵礦65%的股權，最終年內實現(xiàn)凈利9.48億元。

云南銅業(yè)去年也是多次出售資產彌補虧空。2013年年中，該公司出售資產獲利1.52億元，11月份又將子公司部分股權以415萬元出售給云南泰耀實業(yè)集團有限責任公司。不過，出售資產有限，2013年云南銅業(yè)凈利潤仍虧損14.96億。

“這種靠售賣資產導致財報回暖的手段，公司真實的業(yè)績并未有實質性扭轉。未來持續(xù)性依舊成疑，對這些公司做投資的時候仍然要小心謹慎。”一位券商行業(yè)分析師稱。

產能擴張釀惡果

作為國民經濟晴雨表的鋼鐵工業(yè)，在過去十年經歷了由盛轉衰的周期變動。2000年以后，隨著中國經濟的高歌猛進，鋼鐵業(yè)也迎來了急速擴張的時代。從2003年到2012年，全國鋼鐵產能由3億噸猛增至9億噸左右，各種大大小小的鋼鐵項目在各地興建，鋼鐵業(yè)也一度成為地方政府拉動GDP和擴張就業(yè)的引擎。

2010年以后，隨著四萬億投資盛宴退去過后，中國經濟增速逐步放緩，前期產能快速擴張致使行業(yè)嚴重產能過剩，緊接著鋼價暴跌，全行業(yè)陷入虧損的境地，企業(yè)在盈虧線上艱難徘徊。

與鋼鐵業(yè)發(fā)展類似的是銅業(yè)。行情好的時候急速擴張，一旦碰到行業(yè)變臉，企業(yè)便迅速墜入巨虧的泥潭。

以行業(yè)內龍頭企業(yè)云南銅業(yè)為例，從2003年到2006年，借著全球大宗商品牛市的浪潮，云南銅業(yè)利潤從不足1億元發(fā)展到17億元，4年時間里漲了16倍。當時公司董事長曾提出，在“十一五”規(guī)劃中，讓公司實現(xiàn)7個翻番的“豪言壯語”，計劃募資300億元，投建28個項目，同時用5到7年時間，實現(xiàn)銷售利潤千億的目標。

但有色金屬行情急轉直下，云南銅業(yè)業(yè)績逐年下滑，2013年該公司實現(xiàn)凈利潤為負14.2億元。對于過山車般的命運，公司方面解釋稱，這是由有色金屬行情下跌所致。但也有業(yè)內人士指出，虧損15億元，其中人為因素和管理黑洞等原因不容忽視。此前，云南銅業(yè)多位高管，因收受賄賂等原因被查處。

“像鋼鐵、煤炭、金屬等行業(yè)，目前產能過剩的狀態(tài)是比較普遍，短期內也難以扭轉。”卓創(chuàng)咨詢分析師李曉蓓表示，受制于未來宏觀經濟放緩、高庫存低價拋售以及市場預期看空，一旦大宗商品價格進一步下跌，相關企業(yè)經營壓力會繼續(xù)加大。

重慶鋼鐵

在2012年收獲20億巨額補貼扭虧之后，2013年重慶鋼鐵好運不再。財報顯示，去年公司預計虧損24.99億元，創(chuàng)2007年上市后最大虧損。

云南銅業(yè)

短短幾年之內，從盈利17億元，到巨虧15億元。2013年，云南銅業(yè)營業(yè)利潤和凈利潤分別巨虧15.48億和14.96億。

中國鋁業(yè)

在2013年三季報出爐時，巨虧18億元成為當期十大虧損王。四季度公司再次使出售資產的“殺手锏”，最終年內實現(xiàn)凈利9.48億元，扭虧成功，避免被“ST”的厄運。

錫業(yè)股份

作為全球最大的錫業(yè)公司，財報顯示，2013年度業(yè)績虧損13.4億元，同比下滑2405%。公司稱，受市場因素和有色金屬價格大幅下滑影響，毛利率大幅下降。