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兗礦能源(600188):擬配售H股改善資本結(jié)構(gòu) 股息率、成長性處于行業(yè)前列

2024-06-13 08:40:24 廣發(fā)證券股份有限公司   作者: 研究員:沈濤/安鵬/宋煒  

核心觀點(diǎn):

為改善公司資本結(jié)構(gòu),落實(shí)戰(zhàn)略儲備資金,公司擬發(fā)行2.85 億股H 股。

公司發(fā)布關(guān)于根據(jù)一般性授權(quán)發(fā)行H 股的公告。公司已就本次發(fā)行簽署配售協(xié)議,擬向不少于6 名專業(yè)、機(jī)構(gòu)及/或其他投資者發(fā)行2.85 億股H 股股份,配售價(jià)為每股配售股份17.39 港元。本次配售股份數(shù)占公司已發(fā)行H 股股份數(shù)10%,占公司已發(fā)行全部股份數(shù)3.83%。

綜合考慮配售H 股+送紅股,預(yù)計(jì)總股本較2023 年底增長35%。根據(jù)公司2023 年年報(bào),公司擬每10 股送紅股3 股,并每10 股派發(fā)2023年度現(xiàn)金股利14.90 元(含稅)。由于本次配售股份與其他已發(fā)行H 股將享有同等權(quán)利。綜合考慮配售H 股+送紅股后,預(yù)計(jì)公司總股本增長至100.4 億股,較2023 年底總股本增長35%,其中A 股和H 股占比分別為59.4%和40.6%。

盈利預(yù)測與投資建議。根據(jù)財(cái)報(bào),公司中期業(yè)績改善主要來自國內(nèi)外煤炭市場好轉(zhuǎn),澳洲公司生產(chǎn)和銷售繼續(xù)恢復(fù),國內(nèi)營盤壕、石拉烏素等大礦產(chǎn)量提升,以及較好的成本費(fèi)用控制。公司中長期發(fā)展戰(zhàn)略綱要正在逐步落地,成長優(yōu)勢突出,煤炭主業(yè)在新疆、陜蒙、澳洲等產(chǎn)區(qū)均有增量。此外,公司分紅比例也處于行業(yè)前列,公司2023-2025 年度現(xiàn)金分紅比例確定為應(yīng)占公司該年度扣除法定儲備后凈利潤的約60%,且每股現(xiàn)金股利不低于0.50 元,23 年度分紅方案符合規(guī)劃。

按中國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則, 預(yù)計(jì)公司2024-2026 年EPS 分別為2.49/2.72/2.90 元人民幣/股。維持公司A 股合理價(jià)值24.91 人民幣元/股,H 股合理價(jià)值18.37 港元/股的觀點(diǎn)不變,對應(yīng)24 年估值分別為10 倍和8 倍,基于目前市值測算24 年股息率分別達(dá)到6.3%和7.6%,維持公司A、H 股“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示。產(chǎn)品價(jià)格超跌,項(xiàng)目進(jìn)展低預(yù)期,成本費(fèi)用控制不足等。




責(zé)任編輯: 張磊

標(biāo)簽:兗礦能源