當前，煤炭運輸形勢看好，船舶集中到港，表明下游需求轉旺。這里面固然有夏季用煤需求增加，電廠存煤下降較快，需要補充庫存的原因，但也有經濟逐漸企穩，工業附加值增加，電力需求增加的功勞。但是，在市場走好的同時，煤炭價格卻持續下滑，且降幅不小。7月和8月，發熱量5500大卡/千克動力煤每噸下調了50元，預計未來一個月，煤價仍會下調。為什么市場走好，煤價卻依然下跌呢？

下游的剛性需求

夏季是用煤、用電高峰，今年天氣尤其炎熱，且持續時間較長，空調負荷加重，造成電廠負荷也加重，耗煤較多。從8月中旬開始，到達北方港口拉運煤炭的船舶數量急劇增加，各港口下錨船數量較7月日均水平增加了一倍以上，沿海煤炭運輸一度活躍起來，需求的好轉也刺激海運費連續8周上調。

但是，筆者認為，下游增派船舶補庫存，主要是受電廠的剛性拉運，并非由宏觀經濟快速發展帶動。目前，我國仍在堅定不移地推進經濟結構調整，推動經濟轉型升級，經濟增長速度將有所放緩。

目前，沿海各大電廠存煤可用天數下降較快，但庫存并不低。隨著天氣轉涼，電廠負荷減輕，存煤可用天數將隨之提高，電煤不會緊張。盡管沿海煤炭需求增加，但下游補充貨源非常及時，遏制了煤價的上調。截至9月8日，沿海六大電廠合計存煤1306萬噸，存煤可用天數為20天。而在8月5日，沿海六大電廠合計存煤1339萬噸，存煤可用天數為17天。由上述數據可知，沿海六大電廠經過8月的積極消耗和補充，電廠庫存只下降了33萬噸，而由于日耗有所下降，存煤可用天數反而增加了3天。

此外，電廠采購方式靈活多樣，采購渠道增多。進口、國內煤一起調入，海運、陸運煤均大幅增加，沿海煤炭市場并不緊張。盡管進口煤優勢不如從前，但進口煤已經成為國內市場的重要補充力量，份額很大。

煤企降價與進口煤展開競爭

進口煤到岸價長時間低于北方港口下水煤，造成國內煤炭市場份額不斷縮小。為重新奪回市場，神華、中煤等大型煤炭企業紛紛下調煤炭價格，與進口煤炭展開激烈競爭。神華集團、中煤集團大幅降價，主要出于以下幾點考慮：一是想依靠成本低、實力雄厚的優勢占有市場，擊退進口煤炭；二是大幅降價后，會擊垮一些實力不濟的國內發煤企業，國內煤炭市場將重新“洗牌”，小型煤礦或停產轉行，或被兼并，“三西”煤炭資源將集中在神華、中煤、同煤等幾個大型煤企手中。

當前，煤價持續走低，大部分中小煤礦和經銷企業對市場持觀望態度，大型煤企紛紛降價，經銷企業也競相拋售煤炭，造成煤價持續下滑。

大型煤企定價與指數掛鉤的惡性循環

今年，煤炭重點合同已經取消，煤炭、電力等相關企業的經營模式由“重點合同+市場合同”轉變為“長期協議+短期協議”，煤炭行業市場化改革邁上新臺階。無重點合同后，大型煤炭企業紛紛將長協報價與環渤海煤價鎖定。每周三，環渤海煤價出臺后，周四、周五，神華、中煤等大型煤企將價格在環渤海煤價的基礎上每噸下調5元至10元作為下周掛牌煤價，而環渤海煤價的出臺，是經過加權計算后產生的，大型煤企下調價格后，環指也要下調煤價。這就造成了環渤海煤價和大型煤企掛牌價格互相輪換降低的局面，形成惡性循環。

大秦線終端港口增多

發運能力提高

大秦線的配套港口，秦皇島、國投京唐和曹妃甸港煤一期工程都得到很大發展，二期工程也將于年底投產。各大港口堆存能力將由以前的1800萬噸提高到2800萬噸。各港口堆存能力提高，發運能力也隨之提高。沿海煤炭運輸寬松，瓶頸逐漸被打通，北方港口的煤炭運輸能力要高于鐵路運輸能力和實際消耗能力，造成運輸市場供大于求，運力富余，遏制了煤價的上調。

筆者認為，當前環渤海煤炭價格還會繼續下降一段時間。發熱量5500大卡/千克動力煤平倉價格會下調到每噸490元至500元。屆時，北方港口的平倉價將比澳大利亞進口動力煤的到岸價每噸還要便宜10元至20元，國內煤炭企業將牢牢掌握市場競爭主動權。