進(jìn)入11月份以來(lái)，社會(huì)庫(kù)存去化緩慢，加之有長(zhǎng)協(xié)和進(jìn)口穩(wěn)定兌現(xiàn)，下游補(bǔ)庫(kù)壓力和難度不大，終端對(duì)市場(chǎng)煤的采購(gòu)態(tài)度較為消極，少量詢貨壓價(jià)十分明顯，環(huán)渤海港口煤價(jià)持續(xù)回落。

近一個(gè)月來(lái)，主產(chǎn)區(qū)和各鐵路局高效供給、發(fā)運(yùn)，環(huán)渤海港口調(diào)入量保持高位運(yùn)行。而下游日耗增幅有限，可用庫(kù)存尚高，終端采購(gòu)意愿偏消極;疊加惡劣天氣導(dǎo)致部分港口封航，港口調(diào)出量依舊在中位水平，整體不及調(diào)入量，港口庫(kù)存延續(xù)升勢(shì)，刷新今年存煤新高，且已經(jīng)高于去年同期庫(kù)存。素有“煤價(jià)風(fēng)向標(biāo)”之稱的秦港庫(kù)存已升至700萬(wàn)噸附近，京唐三港、曹妃甸四港存煤也在高位，部分煤種無(wú)垛可卸;在高庫(kù)存壓制下，煤炭市場(chǎng)下行壓力繼續(xù)增加。

寒潮逐步進(jìn)入我國(guó)，23-27日大部地區(qū)氣溫普降6-10攝氏度。28日左右，零攝氏度將南壓至長(zhǎng)江中下游一帶，下游電廠耗煤需求隨之提升，庫(kù)存消耗也將加快，終端采購(gòu)需求或出現(xiàn)短時(shí)提振。強(qiáng)冷空氣自北向南來(lái)襲，區(qū)域性耗煤需求存在增加預(yù)期。短期降溫，對(duì)電廠負(fù)荷有助推作用，而下一波降溫過(guò)程也已經(jīng)在路上，電廠日耗還將有尚佳表現(xiàn)。但在高庫(kù)存制約下，下游去庫(kù)速度緩慢;疊加環(huán)渤海港口煤價(jià)總體延續(xù)陰跌回調(diào)走勢(shì)，“買漲不買跌”心態(tài)影響，用戶采購(gòu)需求大幅釋放的概率很低。此外，工業(yè)經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)期，部分非電行業(yè)進(jìn)入錯(cuò)峰生產(chǎn)，發(fā)電端壓力較小，火電托底作用尚未得到體現(xiàn)，沿海電廠日耗難有持續(xù)向好行情。

臨近月底，主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)減少，煤價(jià)有可能出現(xiàn)止跌企穩(wěn)。本周，詢貨增多，港口市場(chǎng)情緒略有好轉(zhuǎn)，但鐵路運(yùn)量持續(xù)保持在中高位水平運(yùn)行，環(huán)渤海港口去庫(kù)緩慢也是不爭(zhēng)的事實(shí)。而電廠日耗雖有增加，但補(bǔ)充及時(shí)，采購(gòu)數(shù)量有限;港口交割，依然在剛需還盤壓價(jià)。目前，市場(chǎng)出貨壓力依然很大，但貿(mào)易商發(fā)運(yùn)成本也在高位，賣家對(duì)大幅降價(jià)也存在抵抗情緒，預(yù)計(jì)價(jià)格下跌幅度有限。終端或隨之剛需增補(bǔ)，需求小幅釋放，煤價(jià)暫時(shí)止跌企穩(wěn)后，有可能出現(xiàn)“一天樂(lè)”或“兩天樂(lè)”現(xiàn)象，煤價(jià)大幅上漲幾無(wú)可能，后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)繼續(xù)觀察天氣及電廠、港口去庫(kù)情況。初步分析，今冬的煤價(jià)底部很可能在810-820元/噸。