核心觀點(diǎn)：

1、今年焦炭供應(yīng)整體偏寬松，焦企又不愿意留庫(kù)存，所以庫(kù)存前置比較明顯。出口需求降低、中國(guó)處于相對(duì)價(jià)格的高地，吸引國(guó)外低價(jià)資源是港口庫(kù)存積累原因，另今年初貿(mào)易商有高價(jià)囤貨后期滯銷的情況，導(dǎo)致港口焦炭成本偏高，貿(mào)易商出貨困難。

2、目前鋼廠焦炭庫(kù)存整體維持相對(duì)高位，預(yù)計(jì)冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)力度非常有限，在焦炭市場(chǎng)如此低迷狀態(tài)下，鋼廠大概率是按需采購(gòu)為主。

3、煤價(jià)下跌給了焦炭下行壓力，目前山西焦企仍有100-200利潤(rùn)，在焦企開工相對(duì)高位的情況下，焦炭供應(yīng)略顯寬松，降價(jià)的概率較大。不過結(jié)合目前焦企利潤(rùn)來看，下跌空間不大，若跌至焦企成本附近或采取主動(dòng)限產(chǎn)，屆時(shí)焦炭?jī)r(jià)格將止跌企穩(wěn)，預(yù)期本輪焦炭現(xiàn)貨跌100-200的左右。

近期有一些市場(chǎng)傳聞，目前來看，四季度焦炭退出產(chǎn)能的預(yù)期是否還會(huì)實(shí)現(xiàn)?

解答：先前各地區(qū)去產(chǎn)能政策頻出，但最后政策落地卻困難重重，有延期執(zhí)行情況，同時(shí)企業(yè)也在努力跟政府協(xié)商，希望推遲執(zhí)行。

分區(qū)域來看，山西今年去產(chǎn)能大多以僵尸產(chǎn)能為主，實(shí)際有效產(chǎn)能淘汰有限;河北目前政策有推遲到11月底執(zhí)行;剛剛公布的《京津冀及周邊地區(qū)2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》中提出，2019年12月底前山東省壓減焦化產(chǎn)能1031萬噸。相比之下，山東去產(chǎn)能任務(wù)最重，且多為在產(chǎn)企業(yè)，目前山東焦化企業(yè)正與政府協(xié)商當(dāng)中，實(shí)際落地情況目前還不好預(yù)估。

為何今年鋼廠焦炭庫(kù)存、港口庫(kù)存相對(duì)往年偏高?

解答：鋼廠、港口焦炭庫(kù)存普遍偏高，鋼廠焦炭庫(kù)存高位將會(huì)影響冬季補(bǔ)庫(kù)情況，從供需上來看，今年焦炭供應(yīng)整體偏寬松，焦企又不愿意留庫(kù)存，所以庫(kù)存前置比較明顯。

而出口需求降低、中國(guó)處于相對(duì)價(jià)格的高地，吸引國(guó)外低價(jià)資源是港口庫(kù)存積累原因，另今年初貿(mào)易商有高價(jià)囤貨后期滯銷的情況，導(dǎo)致港口焦炭成本偏高，貿(mào)易商出貨困難。

能否預(yù)計(jì)一下今年焦炭冬儲(chǔ)需求?和去年相比今年會(huì)有什么變化?

解答：近幾年冬儲(chǔ)效應(yīng)都不好，現(xiàn)在市場(chǎng)物流發(fā)達(dá)，雨雪天氣對(duì)物流影響也非常有限，且鋼廠焦炭庫(kù)存整體維持相對(duì)高位，預(yù)計(jì)補(bǔ)庫(kù)力度非常有限，在焦炭市場(chǎng)如此低迷狀態(tài)下，鋼廠大概率是按需采購(gòu)為主。

近期焦化企業(yè)提漲100，但鋼廠提降50，預(yù)計(jì)本輪焦鋼博弈結(jié)果如何?

解答：目前焦鋼市場(chǎng)整體呈現(xiàn)弱勢(shì)運(yùn)行，煤價(jià)下跌也給了焦炭下行壓力，目前山西焦企仍有100-200利潤(rùn)，在焦企開工相對(duì)高位的情況下，焦炭供應(yīng)略顯寬松，降價(jià)的概率較大。

結(jié)合目前焦企利潤(rùn)來看，下跌空間不大，若跌至焦企成本附近或采取主動(dòng)限產(chǎn)，屆時(shí)焦炭將止跌企穩(wěn)，預(yù)期本輪焦炭現(xiàn)貨跌100-200的左右。