2018年我國電力消費增長勢頭較為突出，在GDP增速創(chuàng)2012年“新常態(tài)”以來新低的情況下，電力消費增速創(chuàng)“新常態(tài)”以來的新高。國家能源局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年全國全社會用電量68449億千瓦時，同比增長8.5%，大幅高于我國GDP增速，電力彈性系數(shù)將達到1.3。

短期內(nèi)電力消費增長與經(jīng)濟增長存在較大的差異，相關(guān)研究學(xué)者及政策界將這種差異歸結(jié)為兩者關(guān)系的“脫鉤”，筆者認為能源電力是經(jīng)濟增長的重要投入要素，兩者之間不應(yīng)存在著“脫鉤”現(xiàn)象，對電力經(jīng)濟關(guān)系把握不清，在電力需求預(yù)測中遺漏重要的經(jīng)濟變量是兩者存在差異的最主要原因。

電力消費預(yù)測要考慮庫存周期因素

對電力消費水平的準確預(yù)測一直以來都是國內(nèi)外難題，這在短期電力消費預(yù)測中最為突出。學(xué)界以及政策界對短期電力需求預(yù)測往往有著“思維固化”的傾向，所謂“思維固化”指的是在預(yù)測短期電力消費時沿用中長期電力需求預(yù)測的思路，重點考慮 GDP 增長、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等長期因素。

但缺少對中頻或高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)的挖掘及其與電力消費數(shù)據(jù)的關(guān)聯(lián)分析，同時也忽視了短期內(nèi)對電力消費影響巨大的“結(jié)構(gòu)性”事件。這種研究思路造成了國內(nèi)相關(guān)學(xué)者普遍存在 “電力經(jīng)濟之間短期內(nèi)存在脫鉤，中長期關(guān)系穩(wěn)定”這一特殊印象。

筆者認為，短期內(nèi)電力消費增長與經(jīng)濟總量增長缺乏一個穩(wěn)定的、對應(yīng)的關(guān)系，這在當前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期表現(xiàn)得尤為突出。主要原因是經(jīng)濟總量增長的“波瀾不驚”往往掩蓋了中微觀層面生產(chǎn)調(diào)整的“波濤洶涌”，經(jīng)濟總量增長決定了電力消費增長的“中樞平臺區(qū)”，但是中觀行業(yè)層面的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化、微觀企業(yè)層面的生產(chǎn)決策調(diào)整對短期內(nèi)電力消費的影響巨大，是影響短期電力消費圍繞中長期“中樞平臺區(qū)”波動的最主要因素。

中微觀層面的這種結(jié)構(gòu)性變化，可以通過庫存周期理論得到一個較好的解釋。庫存周期理論主要衡量企業(yè)庫存、產(chǎn)品價格等變量的短期波動，一般按照商品的量價關(guān)系分為以下四個階段：

一是被動去庫存階段，經(jīng)濟開始邊際轉(zhuǎn)暖，商品需求回升，企業(yè)庫存來不及反應(yīng)，導(dǎo)致被動下降，商品價格開始上升；二是主動補庫存階段，經(jīng)濟開始明顯轉(zhuǎn)暖，需求回升，企業(yè)預(yù)期積極，主動增加庫存，商品價格持續(xù)上升；三是被動補庫存階段，經(jīng)濟邊際變差，需求下降，但企業(yè)還來不及收縮生產(chǎn)，庫存被動增加，商品價格開始下降；四是主動去庫存階段，經(jīng)濟明顯變差，需求出現(xiàn)下降，企業(yè)預(yù)期消極，主動削減庫存，商品價格持續(xù)下降。

有研究顯示，2000年之后我國大致經(jīng)歷了五輪庫存調(diào)整周期，分別是2000—2002、2002—2006、2006—2009、2009—2013、2013—2015年，其中2002—2006、2006—2009、2009—2013這三輪商品周期偏強，上升期均在27個月左右；2000—2002、2013—2016這兩輪周期偏弱，上升期均為12個月左右。考慮到2012年以后，我國進入了經(jīng)濟發(fā)展的新常態(tài)，經(jīng)濟增長和電力消費的“中樞平臺區(qū)”有更強的借鑒意義。

本文以2013—2015年為例，說明商品庫存周期與全社會用電量之間的邏輯關(guān)系。2013—2015年，我國GDP分別增長7.8%、7.3%和6.9%，增速逐年下滑、波動較小，但這三年間電力消費增速的波動較大，這可以通過商品的庫存周期變化得到較好的解釋。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2013年初，我國工業(yè)生產(chǎn)資料PPI觸底后開始反彈，年中由被動去庫存進入被動補庫存階段，價格水平保持平穩(wěn)，企業(yè)生產(chǎn)持續(xù)擴大，全年拉動全社會用電量增長7.5%；2014年年中工業(yè)生產(chǎn)資料PPI開始走低并持續(xù)到2015年底，進入了被動補庫存和主動去庫存階段，電力消費增長逐年放緩，2014年和2015年全社會用電量增速分別降至3.8%和0.5%。

2019年電力消費有較大下滑風(fēng)險

在明晰年度電力需求預(yù)測的基本框架的基礎(chǔ)上，從宏觀經(jīng)濟增長的走勢來看，2019年我國經(jīng)濟仍將延續(xù)經(jīng)濟“新常態(tài)”以來的放緩趨勢，下行壓力較大。拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車中，主要經(jīng)濟體復(fù)蘇態(tài)勢將有所放緩，對外貿(mào)易增長的動力不足；消費增長面臨著主要消費品種增長乏力、消費潛力不足等諸多不利因素；投資到位資金以及意向投資資金增長緩慢，投資增速將保持低位。

國內(nèi)結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出，新舊動能轉(zhuǎn)換過程中，新動能對經(jīng)濟增長還未形成有力的支撐。綜合來看，2019年我國GDP增速有可能繼續(xù)放緩。經(jīng)濟增長的持續(xù)放緩決定了電力消費增速的“中樞平臺區(qū)”不斷下移。

從庫存調(diào)整周期來看，2016年隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的落實落地，商品的“上升期”更強，工業(yè)生產(chǎn)資料PPI從2016年初開始企穩(wěn)回升，2017年全年維持在8.5%左右的高位水平，2018年維持在5%左右的增長水平，這使得2016—2018年三年中電力消費增速逐年提高。

但2018年三季度末開始，工業(yè)生產(chǎn)資料PPI出現(xiàn)了較為明顯的下滑趨勢，通過調(diào)研，筆者發(fā)現(xiàn)，受行業(yè)效益大幅回升的影響，煤炭、鋼鐵、建材、化工等諸多上游行業(yè)投資重新呈現(xiàn)回升趨勢。

同時，行業(yè)潛在產(chǎn)能也將在2019年下半年大概率釋放，價格下降局面基本已成定局。結(jié)合商品周期的時間特征以及筆者對中上游行業(yè)企業(yè)的調(diào)研判斷，目前我國行業(yè)發(fā)展進入“主動去庫存”階段的概率較大，工業(yè)企業(yè)特別是支撐電力消費增長的中上游企業(yè)將大幅減少生產(chǎn)規(guī)模，帶動全社會用電量明顯下滑。

此外，溫度也是短期內(nèi)影響全社會用電量的重要因素，如2017年7月份，我國出現(xiàn)極端高溫，高溫范圍波及滬、蘇、皖、鄂、湘、贛、浙、閩、粵、桂、渝、川、黔等13省（市、區(qū)），高溫天氣直接反映到了電力需求以及負荷數(shù)據(jù)上，多個省份月度全社會用電50%的增量均由高溫貢獻。

在宏觀經(jīng)濟增長趨緩、工業(yè)生產(chǎn)進入去庫存周期的前提下，2019年我國全社會用電增速將降至4%—6%的區(qū)間水平，中方案5%左右的概率較大，全社會用電量約為7.19萬億千瓦時。

如果考慮極端氣溫的影響，則2019年我國全社會用電量增速將維持在4.5%—6.5%區(qū)間，中方案5.5%左右的概率較大，全社會用電量約為7.22萬億千瓦時，略超電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃目標。