煤市現狀

近日，隨著市場煤價全面跌進長協區間，下游詢貨積極性有所提升，貿易商抵抗下跌的情緒開始升溫，煤價跌幅明顯收窄。12月25日，“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規格品價格分別收于765、665、563元/噸，日環比降幅分別收窄至2、1、1元/噸。

年底產地煤炭供應收縮

一方面，為做好歲末年初煤礦安全生產工作，近期，晉、豫等地區紛紛安排部署長達百日的煤礦安全檢查活動，預計后期產地煤礦安檢力度將加大，煤炭生產活動或受限。另一方面，隨著全年目標任務完成，短期內產地停產煤礦數量將增多，煤炭供應將收縮。

北港庫存持續去化

近期，北港庫存持續下降，截至目前，北方九港庫存已降至2700萬噸左右，略低于去年同期水平。后期來看，年關將至，貿易商采購意愿較低，更傾向于避險觀望。同時，在長協兌現消極背景下，礦方向港口的發運量或收縮，北港庫存或繼續去化。

終端用戶采購謹慎

近期，終端用戶電煤庫存仍處于相對較高水平，CCTD中國煤炭市場網監測數據顯示，截至目前，沿海和內陸區域動力煤終端用戶庫存較去年同期增長12%。

后期來看，12月25日至27日，一股較強冷空氣將影響我國，中東部大部將有4-6℃降溫，部分地區伴有4-6級偏北風。西北、華北到江南等地部分地區氣溫或創下半年來新低。但冷空氣持續時間并不長，12月28日以后，大部地區氣溫將會回升至較常年同期持平或偏高的水平，并將在偏暖中進入2025年。可以看出，本輪冷空氣持續時間并不長，終端日耗出現明顯提升的時間或僅有3天左右，終端在較高庫存水平下，釋放大量采購需求的可能性不大。

綜合研判

短期來看，隨著港口現貨煤價跌破長協價格，部分采購需求或向現貨端轉移，同時，產地煤炭供應存在收縮預期，北港庫存有望持續去化，市場利多因素正在逐漸累積，但是終端用戶庫存居于高位，且日耗難以出現超預期表現，釋放大量采購需求的可能性不大，預計短期內煤價將企穩，但向上的力量不強。