當VC/PE似乎無人不投新能源，氫能便是細分賽道之一。

眾所周知，作為目前已知最清潔的能源，氫能是一種清潔低碳、熱值高、來源多樣、儲運靈活的綠色能源，一度被譽為21世紀的終極能源，將在我國實現“雙碳”目標過程中發揮關鍵作用。

數據顯示，目前全球氫能市場規模約為1000多億美元，預計到2050年市場總規模將超1萬億美元。

在政策和潛在市場需求的驅動下，氫能受到熱捧。眼下，一個個氫能IPO正在走來——國氫科技、捷氫科技、未勢能源、國鴻氫能……過去一年，幾乎所有VC/PE都涌進了這條新能源賽道。

VC/PE涌入氫能，大手筆打錢

氫能賽道擠滿了一級市場投資人。

投資界VC情報局不完全統計，近一年氫能行業融資事件38起，已披露金額超74.72億元，單個項目融資億元以上的案例比比皆是。

其中，去年12月，國氫科技完成45億元B輪融資，投后估值高達130億元。此次國氫科技一舉新引入了11家投資方：國開制造、綠色發展基金、混改基金、川投集團、嘉興國禾投資、武漢經開投、北京大興投資、尚融綠能、共青城氫能、中國信達、西安唐興科創。

成立于2017年，國氫科技背靠國家電投，專業從事氫能產業技術創新與高精尖產品研發。本輪融資完成后，國氫科技將實質性啟動IPO工作。

國氫科技迅速躋身獨角獸行列，是國內氫能產業大爆發的一抹縮影。當前，越來越多氫能企業叩響IPO大門。

不久前，上汽集團旗下的捷氫科技恢復了科創板IPO發行上市審核。早在2022年6月，捷氫科技就提交了科創板上市申請。作為上汽集團拆分的氫燃料電池系統研發與集成商，捷氫科技得到了一眾知名VC/PE的青睞，投資方包含了恒旭資本、中國國有企業混改基金、國投招商、國開金融、廣汽資本、凱輝基金、國家制造業轉型升級基金、淡馬錫等。

更早一些，長城汽車旗下的氫燃料電池公司未勢能源，宣布獲得5.55億元B輪融資，由中建材新材料基金領投，A輪領投方國投招商持續增資，立本能源跟投。同時，未勢能源已同步開啟B+輪融資進程，IPO準備工作也在穩步推進中。此前，未勢能源曾于2021年12月獲得由國投招商、人保資本聯合領投的9億元A輪融資，投后估值就已超過40億元。

幾乎同一時間，另一只氫能獨角獸國鴻氫能也正式遞表港交所。成立至今，國鴻氫能已獲得7輪融資，投資方陣容中不乏粵財創投、國中資本、青島城投集團、昌發展、鼎暉百孚、中電基金、廣州新興基金等知名機構。

2023剛開年，氫能企業又有新動作。1月12日，港交所迎來了第一個氫能IPO——億華通。氫燃料電池企業億華通正式登陸掛牌港交所，市值超70億港元，這意味著億華通完成“A+H“兩地上市。

億華通背后的掌舵者是一位80后——張國強。生于山西大同，張國強本科就讀于山西財經大學，后來在清華大學和中國科學院大學先后獲得了碩士和博士學位。而本科畢業后第一份工作是在北汽福田，自此進入汽車行業。2005年，他加入歐陽明高教授孵化的清能華通，直到2012年帶領核心團隊重組，正式成立億華通。至今身后集結了一支龐大的投資軍團，包含了水木創投、清華大學教育基金會、中關村發展集團、北汽產投等知名VC/PE，以及瑞銀集團、摩根士丹利、摩根大通等國際資本。

播下種子，一個個氫能獨角獸正在拔地而起。但氫能也依然充滿爭議。此前本田汽車曾宣布放棄氫燃料電池路線，自2021年8月起，停止氫燃料電池汽車(FCV)的生產。此外，選擇退出的還有奔馳、日產等車企。而大眾汽車CEO赫伯特·迪斯和特斯拉CEO馬斯克還在網絡上公開唱衰氫燃料電池在汽車上的應用前景。

他們常常聊到氫能源現階段很多亟待解決的難題——首先是大量廉價氫氣的獲取問題，電解法在生產效率上無法與化石燃料制氫媲美，但后者碳排放又會大幅增加。其次，氫氣的存儲和運輸，甚至加氫站高昂的造價等都是發展瓶頸之一。并且氫氣屬于易燃易爆氣體，安全性問題也不容忽視。

但理論上，氫能行業是一條想象力巨大的萬億賽道，大多數投資人已達成共識：氫能風口已至，機不可失。

氫能產業基金爆發

產業基金正在發力。

2020年7月，財政部、生態環境部和上海市共同設立國家綠色發展基金，首期總規模885億元。具體投向上，該基金重點投資環境保護和污染治理、生態修復和國土空間綠化、能源資源節約利用、綠色交通、清潔能源等領域。在投資案例上，國家綠色發展基金共完成10起公開投資，其中包括智己汽車、阿維塔科技兩家新能源汽車企業;欣旺達EVB、融通高科、浙江時代3家鋰電池材料企業;以及國氫科技、華電福新等清潔能源企業。

同月，河南濮陽市發布設立規模不低于200億元的氫能產業發展投資基金，并吸引各類社會資本參與，擴大基金規模。對企業用于生產、經營、研發的銀行貸款，連續三年給予貼息支持，每年最高可達300萬元。

2020年12月，國家能源集團旗下神華集團、國華投資等共同參與設立國能新能源產業投資基金(有限合伙)，基金整體規模100.2億元，主要投資方向包含收購、并購市場風電、光伏項目，以及氫能、儲能等相關新技術項目。

國資頻頻出手，市場化資本也不甘落后。

2022年1月，IDG資本聯合香港中華煤氣有限公司共同成立國內首支零碳科技投資基金，基金總規模為100億元，首期募資規模為50億。該零碳基金將重點投資太陽能、風能、動力電池、儲能、智能電網、氫能、碳交易及管理等零碳科技相關創新領域。

同年8月，勢乘資本發起設立了8.1億元陜西碳中和產業投資基金，與重塑科技、德燃動力、氫璞創能、西咸新區、盈峰投資等機構合作。基金聚焦于以氫能為主的各類清潔能源、儲能、新能源汽車、智能制造、綠色建筑等“雙碳戰略”核心產業，圍繞全產業鏈條，發掘具有關鍵技術、重點創新、示范應用的產業內核心企業，投向技術研發、生產制造、產業應用等產業鏈關鍵節點以及雙碳產業創新應用。

一個月后，賽力斯宣布與重慶渝富控股集團有限公司、重慶戰略性新興產業股權投資基金等共同投資重慶渝新創能私募股權投資基金。基金規模超5億元，主要對新能源產業鏈上下游優質標的企業，尤其是新能源(智能網聯)汽車、氫能、儲能等重點領域在內的成長期、成熟期企業進行股權投資。

至此，氫能產業基金圖譜正在徐徐鋪開。

爭搶中國氫能之都

出現在氫能這個賽道上，除了投資人和創業者，還有熱情高漲的各地政府。此前圈內曾流傳一個觀點：“中國氫能看佛山”，但這個局面正在改變。許多城市爭相出臺政策扶持氫能產業，北京、上海、廣州、深圳、蘇州、武漢.....每一座城市似乎都來勢洶洶，爭搶成為中國氫能源之都。

在實際應用方面，政府正加大力度推廣以氫能源為主的清潔能源公共交通方式。2020年，世界首條商業運營氫能源有軌電車在佛山市高明區上線運行;2022年北京冬奧會和冬殘奧會將氫能源車投入到公交日常運營中;同年11月，國內首條使用氫能源的中運量公交線路臨港T2線在滬投入運營……氫能，正悄然影響大家的生活。

在政策層面，2021年8月，《北京市氫能產業發展實施方案(2021-2025年)》發布，根據方案設定的目標，2025年前，北京將具備氫能產業規模化推廣基礎，產業體系、配套基礎設施相對完善，培育10至15家具有國際影響力的產業鏈龍頭企業，形成氫能產業關鍵部件與裝備制造產業集群，建成3至4家國際一流的產業研發創新平臺，京津冀區域累計實現氫能產業鏈產業規模1000億元以上，減少碳排放200萬噸。在交通運輸領域，力爭再新增37座加氫站建設，實現燃料電池汽車累計推廣量突破1萬輛。

深圳也來了，同年12月，深圳市發改委印發《深圳市氫能產業發展規劃(2021-2025年)》，其中提出到2025年，形成較為完備的氫能產業發展生態體系，建成氫能產業技術策源地、先進制造集聚高地、多場景應用示范基地，實現氫能商業化應用，氫能產業規模達到500億元。

還有上海。去年6月，《上海市氫能產業發展中長期規劃 (2022-2035年)》出臺，提出到2025年建設各類加氫站70座左右，培育5-10家具有國際影響力獨角獸企業，燃料電池汽車保有量突破1萬輛，氫能產業鏈產業規模突破1000億元。

此外，《廣州市氫能基礎設施發展規劃(2021-2030年)》發布，其中“十四五”階段(2021-2025年)規劃目標為累計建成加氫站50座以上。《規劃》實施后，廣州市將建成北、中、南三大供氫中心，以60公里最優供氫距離考慮，能夠保證基本覆蓋整個廣州市。此外廣州還提出，到2025年，力爭全市燃料電池汽車(即氫燃料電池汽車)產業規模超百億元。

能源對于人類發展的重要性不言而喻。回望人類歷史，從柴火到煤炭，從煤炭再到油氣，人類社會每次巨大的進步，都伴隨著能源革命而來。也許，氫能爆發的時刻正在趕來。

參考資料：

《今天，第一個氫能IPO來了》 作者：劉博

《北京誕生一個氫能獨角獸，估值130億》 作者：高歡歡