過去一周油價反彈超8%，今年已經(jīng)多次上演了大跌之后一周收回失地的表現(xiàn)，而在油價月線圖上連續(xù)的長下影線顯示了油價在當(dāng)前位置支撐非常強勁。2月10日周五俄羅斯副總理諾瓦克平靜的宣布俄羅斯將在3月把石油產(chǎn)量削減50萬桶/日，在經(jīng)歷了快速拉升后，原本短線上沖勢頭有些走弱的油價聞訊就如同獲得二次加速般迅速跳漲超2美元。其實對于俄羅斯減產(chǎn)，早在去年12月底俄羅斯方面已經(jīng)有類似表態(tài)，只是這次明確了會在3月進行減產(chǎn)，這個消息帶來的是直接供應(yīng)收緊，尤其是在今年1月到現(xiàn)在俄羅斯維持旺盛出口的背景下，這一決定對市場影響還是非常明顯，對此歐佩克+中的合作伙伴表示，他們不會通過增加產(chǎn)量來填補俄羅斯宣布的減產(chǎn)，進一步強化了原油市場供應(yīng)將趨緊的預(yù)期。

在俄羅斯宣布減產(chǎn)之前油價已經(jīng)是從低位持續(xù)快速反彈，而油價回暖的直接導(dǎo)火索是土耳其地震等因素引發(fā)的供應(yīng)端收緊，再疊加中國需求恢復(fù)的樂觀預(yù)期，市場情緒迅速回暖。這樣油價再次回到了挑戰(zhàn)上檔阻力的位置，獲得了不錯的繼續(xù)沖擊突破關(guān)鍵阻力的機會，在供應(yīng)端收緊，中國需求改善形成合力的情況下，油價有機會在接下來一段時間推動油價重心的上行。不過也可以注意到，目前大宗商品市場整體信心仍顯脆弱，對于中國經(jīng)濟能否強勁反彈還需要時間觀察，投資者維持較為謹慎的判斷，因此在投資者追漲意愿方面仍需要持續(xù)利多能量的注入才可以，在這之前還是重點關(guān)注接下來油價在上檔阻力附近的表現(xiàn)。

供應(yīng)端呈現(xiàn)了復(fù)雜的多空交織的局面

過去一周供應(yīng)端收緊推動了油價的持續(xù)反彈，周一的土耳其地震導(dǎo)致供應(yīng)端收緊，目前來看受損港口恢復(fù)慢于預(yù)期，周五英國石油公司發(fā)言人表示阿塞拜疆原油62萬桶/日仍未恢復(fù)，檢修仍在進行中，不確定何時完成。而周五俄羅斯副總理諾瓦克：俄羅斯計劃3月原油產(chǎn)量減少50萬桶/日，減產(chǎn)決定將改善市場形勢。莫斯科稱此舉是對西方制裁的回應(yīng)。雖然市場上一些人擔(dān)心俄羅斯正在把石油作為俄羅斯與西方之間經(jīng)濟戰(zhàn)的武器，有機構(gòu)判斷此舉反映出俄羅斯在西方制裁下銷售石油面臨的挑戰(zhàn)，今年俄羅斯意愿產(chǎn)量或?qū)⑾禄?0萬桶/日以上。克里姆林宮在周五表示，已與歐佩克+聯(lián)盟的一些成員進行了有關(guān)俄羅斯減產(chǎn)的磋商。歐佩克+方面表示他們不會通過增加產(chǎn)量來填補俄羅斯宣布的減產(chǎn)。歐佩克+代表表示，他們的目標(biāo)是在2023年剩余時間里堅持去年年底確定的產(chǎn)量目標(biāo)，他們認為，在供需前景不確定的情況下，這些目標(biāo)將使全球石油市場大體保持平衡。此前亦有美國和其他消費國一再敦促歐佩克+填補俄羅斯留下的任何缺口，但該組織不為所動，仍擔(dān)心增加產(chǎn)量可能導(dǎo)致市場供過于求，危及其成員國的石油收入。

相對于供應(yīng)端密集的利多影響不同，最新一期的EIA周度數(shù)據(jù)顯示，截至2月3日當(dāng)周美國原油成品油庫存全面超預(yù)期累庫;具體數(shù)據(jù)顯示美國原油庫存 242.3萬桶，預(yù)期245.7萬桶，俄克拉荷馬州庫欣原油庫存 104.3萬桶，。精煉油庫存 293.2萬桶，預(yù)期9.7萬桶;汽油庫存 500.8萬桶，預(yù)期127.1萬桶。其中商業(yè)原油庫存為2021年6月18日當(dāng)周以來最高，精煉油庫存增幅、汽油庫存增幅均錄得2022年12月2日當(dāng)周以來最大，總體來看2023年以來美國石油市場累庫壓力是近幾年來最大的，需求表現(xiàn)疲軟，成品油裂解利潤近期明顯走弱。

相對于歐美市場缺乏亮點的表現(xiàn)，高頻數(shù)據(jù)顯示中國原油周度加工量接近2年來高位，復(fù)工需求讓中國市場保持強勢，并會在接下來一段時間繼續(xù)作為市場主要驅(qū)動，石油輸出國組織歐佩克伊朗代表在印度班加羅爾舉行的印度能源周活動上發(fā)言道，預(yù)計中國需求復(fù)蘇，然而供應(yīng)仍然有限，油價可能漲至每桶100美元，相當(dāng)于較目前國際原油期貨價格上漲20%左右。目前已有一些初步跡象顯示，中國經(jīng)濟增長速度快于此前預(yù)期。國際能源署(IEA)署長比羅爾上周就曾指出，預(yù)計全球石油需求將增加近200萬桶，而中國的需求預(yù)計將達到這一預(yù)期的一半左右。OPEC代表判斷在經(jīng)濟回溫的情況下，中國或?qū)⑿枰嗟氖停⒃俅瘟钊蚬?yīng)面收緊。雖然時間尚在年初，中國原油恢復(fù)程度仍需時間來給出答案，但目前的跡象呈現(xiàn)積極信號。

從目前原油市場供需層面來看，需求端存在不同區(qū)域間的強弱分化，中國需求能否超預(yù)期會成為接下來一段時間的主要影響因素，而供求端在OPEC沒有放松減產(chǎn)計劃之前，總體對油價壓力較小，相反一些不可控突發(fā)因素引發(fā)供應(yīng)收緊隨時可能再次引發(fā)市場炒作。另外宏觀層面影響因素對金融市場風(fēng)險偏好影響較大，對包括原油在內(nèi)的大宗商品市場整體偏利空，這是需要注意的風(fēng)險點。油價在進一步測試了區(qū)間下沿支撐之后，很快又回到了區(qū)間上沿附近，再次迎來向上沖擊阻力機會，接下來關(guān)注能否消化上檔阻力，需要進一步跟蹤觀察資金追漲意愿，注意節(jié)奏把握，控制好風(fēng)險。