供應端

產地煤炭供應穩步增加。近期，產地煤礦復工復產進程加快，在產煤礦產量逐步增加，根據CCTD中國煤炭市場網監測的數據顯示，截至目前，鄂爾多斯地區在產煤礦數量已提升至225座，較春節期間增加42座，區域內煤炭日產量已超過260萬噸/日，較春節期間最低點增長超90%。

2月下旬產地煤炭供應水平將繼續提升。近期，國家相關部門紛紛要求做好能源保供穩價工作，且晉、陜、蒙主產地本輪降雪天氣基本結束，2月下旬，產地煤礦優質產能將進一步釋放，國內煤炭供應水平將繼續提升。

需求端

2月下旬終端用煤需求或偏強運行。2月下旬，影響我國的冷空氣勢力較前期將明顯減弱，但前期南方地區仍有陰雨天氣，民用電需求將偏強運行;2月下旬，下游工業企業將加速復工復產，同時，隨著冬奧會閉幕，京津冀及周邊地區鋼鐵、化工等高耗能行業企業用電需求有望得到釋放，整體工業用煤需求或偏強運行。

后市研判

煤市將迎來供需兩旺格局，需關注政策調控風險。一方面，2月下旬，產地煤炭供應水平將繼續提升，且近期鐵路運量逐步回升，大秦線發運量已恢復至121萬噸/日左右較高水平，預計隨著港口調入量增多，后期北方港口庫存將逐步累積;另一方面，受節后限價政策影響，終端觀望情緒濃厚，紛紛推遲采購，同時，終端日耗持續回升，受以上因素影響，終端庫存持續去化，預計在2月下旬終端用煤需求偏強運行預期下，后期終端采購積極性將增加。此外，隨著港口市場交投活躍度不斷提升，政策調控預期將增強，需要持續關注。