據(jù)高工鋰電預(yù)測,2025年動力鋰電池的出貨量約為850GWh,與之對應(yīng)的是1300萬輛新能源汽車;而韓國的SNE Research預(yù)估則是1160GWh。這標志著鋰電行業(yè)到2025年將邁入TWh時代。試問,誰不想坐上絕美的鐵王座,指點江山呢?
12月24號,孚能科技(SH:688567)發(fā)布公告,公司與吉利科技集團有限公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,設(shè)立合資公司建設(shè)動力電池生產(chǎn)工廠,預(yù)計合資公司和公司的總產(chǎn)能將達到120GWh,其中2021年開工建設(shè)不少于20GWh;同時,吉利科技和其控股的子公司及吉利商用車集團承諾在同等條件下優(yōu)先采購孚能科技或合資公司生產(chǎn)的動力電池,每年采購量不低于其需求量的80%。
根據(jù)孚能科技披露的信息,當前軟包產(chǎn)能13GWh,據(jù)此計算,與吉利科技成立合資公司后新增產(chǎn)能相當于現(xiàn)有產(chǎn)能再翻9倍。
值得特別注意的是,雙方的戰(zhàn)略協(xié)議還設(shè)置了排他約定:協(xié)議簽署生效后,除非一方存在嚴重違約行為,另一方不得再與除對方以外的第三方簽訂與本協(xié)議約定相同或類似的方式就動力電池產(chǎn)能擴充事宜開展。通俗一點說就是:你要是嫁人,不能嫁給別人,只能嫁給我。
受此利好消息影響,孚能科技12月25日上漲幅度高達15.18%,市值直逼國軒高科(SZ:002074)。
牽手成功的孚能科技(SH:688567)與吉利汽車(HK:00175),是打算在新能源市場掀起一股巨浪,亦或是雷聲大雨點小,只是為了造個噱頭大漲一波收割韭菜?
01
組CP打怪升級
今年7月份,孚能科技榮登科創(chuàng)板,成為科創(chuàng)板“動力電池第一股”,同時也是中國新能源車用“軟包動力電池”第一股,允許企業(yè)虧損的科創(chuàng)板也為孚能科技接下來的大舉進攻提供了強有力的支撐。
而吉利汽車也在緊鑼密鼓的籌備科創(chuàng)板上市,上市之后吉利汽車也將成為科創(chuàng)板“整車第一股”。
因而雙方此次聯(lián)合,可能組成新能源行業(yè)的本土最強CP。
【1】軟包王-孚能科技
在軟包動力電池領(lǐng)域,孚能科技一直占據(jù)龍頭地位,并在技術(shù)路線上處于絕對優(yōu)勢。從2017-2019年,公司裝機量連續(xù)3年排名全國第一,目前已是全球第三大軟包電池生產(chǎn)商。
在軟包動力電池領(lǐng)域已拿到多個第一:
1)最早確立以三元化學體系及軟包動力電池結(jié)構(gòu)為動力電池研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化方向的企業(yè)之一,公司創(chuàng)始團隊自1997年開始從事動力電池產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)工作,也是全球最早從事新能源汽車用鋰離子動力電池開發(fā)的技術(shù)團隊之一;
2)中國第一批實現(xiàn)三元軟包動力電池量產(chǎn)的企業(yè),已經(jīng)成為全球三元軟包動力電池的領(lǐng)軍企業(yè)之一;
3)現(xiàn)已量產(chǎn)能量密度285Wh/kg的電芯產(chǎn)品,產(chǎn)品性能在全球范圍內(nèi)處于行業(yè)領(lǐng)先水平。
圖1:2019年中國軟包動力電池裝機量市場份額,資料來源:招股說明書,GGII
孚能科技能迅速發(fā)展壯大,一躍成為軟包龍頭企業(yè),不單單是起了個大早,也是背靠強大的研發(fā)團隊。
公司創(chuàng)始人王瑀博士為江西“贛鄱英才555工程”領(lǐng)軍人才;Keith博士曾為美國阿貢國家實驗室的博士后,曾任PolyStor Corporation的研發(fā)高級總監(jiān)及科學家。公司研發(fā)合作對象包括:美國阿貢國家實驗室、美國伯克利勞倫斯國家實驗室、伯克利大學、斯坦福大學,以及巴斯夫、杜邦、3M公司等。
談到動力電池,第一印象可能是寧德時代的811,比亞迪的“刀片電池”,畢竟主流動力電池企業(yè)的產(chǎn)品類型還是方形電池,“軟包王”實際上走的是差異化路線。關(guān)于二線電池企業(yè)的差異化邏輯我們曾在文章《寧德時代陰影下的動力電池生死競賽》中詳細論述過。
動力電池按照其封裝方式和形狀,可以分為圓柱、方形、軟包電池。核心差異在于圓柱和方形電池采用金屬材料作為外殼,而軟包動力電池采用鋁塑膜作為外殼。
圖2:三種封裝形式鋰電池對比,資料來源:GGII,招商證券
不過軟包動力電池具備高能量密度、高安全性能、長壽命等優(yōu)勢,是動力電池技術(shù)路線的重要發(fā)展方向之一。尤其是近年來新能源汽車自燃事故的發(fā)生使得車企、消費者都愈發(fā)重視新能源汽車安全性,進而使得軟包動力電池的優(yōu)勢凸顯。
軟包動力電池在鋁塑膜封裝下,如果發(fā)生電池熱失控,一般會脹氣釋放熱量,極端情況下沖破鋁塑膜封裝,帶走大量的熱量,使得電池不發(fā)生爆炸;而方形、圓柱電池由于采用硬殼包裝,熱量無法釋放,內(nèi)部壓力較大,一旦超過外承受能力,則會引起爆炸。
同時軟包動力電池所用的鋁塑膜重量顯著輕于鋁殼和鋼殼,加上生產(chǎn)上主要采用疊片工藝,使得電池結(jié)構(gòu)更為緊密,空間利用率大大提高,因此軟包動力電池具有更高的單體電芯能量密度(同材料體系下,軟包的單體電芯能量密度比方形高10%-15%)。就是說,同樣的一款車,裝備軟包電池可以跑得很遠,還不用擔心電池安全問題,哪還會有“電動爹”的存在。
圖3:軟包動力電池的具體優(yōu)勢,資料來源:公司招股書
正所謂“水能載舟,亦能覆舟”,軟包動力電池的優(yōu)勢同時也是軟肋,這極大制約了軟包動力電池的壯大。
首要原因是價格高,由于采用較薄、較軟的鋁塑膜封裝,軟包動力電池電芯的自我保護性較差,為防止被刺穿需要在電池包環(huán)節(jié)加入金屬防護層等給予更多的保護,自然就帶來成本提升的問題,也對企業(yè)的產(chǎn)品設(shè)計提出更高的要求。
本身在成本方面新能源汽車是被傳統(tǒng)燃油車碾壓的,車企都在削尖腦袋降成本,連特斯拉也為了降低成本把讓Model 3換成低廉的磷酸鐵鋰。軟包動力電池的高昂成本更是讓眾多主機廠望而退步。
其次,軟包動力電池在生產(chǎn)工藝上更為復雜,例如封裝環(huán)節(jié)等較難控制,容易發(fā)生鼓脹等問題,使得產(chǎn)品一致性較差,產(chǎn)能也受限制,對企業(yè)的技術(shù)水平、制造工藝都是極大的挑戰(zhàn),從國內(nèi)外軟包動力電池滲透率上面,也可窺見一斑。
根據(jù)GGII數(shù)據(jù),2017-2019年,國內(nèi)軟包動力電池滲透率約在15%的水平;而海外市場,即使主流電池廠中LG化學、AESC、SKI都以生產(chǎn)軟包電池為主,滲透率也一直在30%的水平徘徊不前。
圖4:2017-2019國內(nèi)外軟包動力電池滲透率(出貨量口徑),資料來源:SNE research,GGII
就目前情況來看,國內(nèi)動力電池主流還是方形電池,并且會持續(xù)一段時間。從去年前9月的動力電池裝機量份額看,排名前十的企業(yè)中,8家企業(yè)以方形為主,整體方形電池的出貨量占比高達77.4%。唯獨孚能科技一直死磕軟包,頗有劍走偏鋒的意味。
圖5:2020年前9月電池裝機排名前十企業(yè),資料來源:真鋰研究,信達證券
不過參照海內(nèi)外市場軟包電池滲透率,不難看出國內(nèi)的軟包市場有相當大的增長空間。最主要的,隨著技術(shù)進步和市場接受度的提升,整個供應(yīng)鏈成本下降趨勢明顯,與方形電池的成本差距在逐漸縮小。軟包動力電池的優(yōu)勢愈加明顯,劣勢也在慢慢消失。
目前孚能亟需突破的難點是如何增加客戶群,提升出貨量。一旦銷量上來,就可以降低自身整體成本,從而反哺主機廠,形成一個良性循環(huán)。
牽手主流主機廠,與大型車企進行深度綁定是孚能的當務(wù)之急。
【2】民營車企頭牌——吉利汽車
吉利是大家耳熟能詳?shù)钠嚻放疲胺Q中國的“大眾”。2019年吉利控股集團全年汽車銷量217萬輛,其中吉利汽車銷量136萬輛,連續(xù)三年保持中國品牌第一。旗下?lián)碛屑㈩I(lǐng)克、幾何、沃爾沃、極星、寶騰、曹操出行等品牌,已經(jīng)連續(xù)6年進入世界500強。
吉利老總李書福,三十多年前從照相起家,還生產(chǎn)過冰箱、摩托車,造車初期還用一句“汽車不過就是四個輪子、兩張沙發(fā)、一個鐵殼”的名言震驚四方,如今的李書福掌舵的吉利集團也成了民營車企的頭牌。
圖6:吉利控股集團管理架構(gòu),資料來源:公司官網(wǎng)
雖說造車就是輪子加沙發(fā),可在研發(fā)投入上,吉利是毫不吝嗇。
根據(jù)《2020中國民營企業(yè)500強調(diào)研分析報告》顯示,吉利控股集團的研發(fā)投入位居第二,僅次于華為。近十年,吉利累計研發(fā)投入超過1,000億元。現(xiàn)已獲得專利授權(quán)17,677件,研發(fā)、設(shè)計人員超過2萬。并且在中國、美國、英國、瑞典、比利時、白羅斯、馬來西亞等建有整車和動力總成制造工廠,擁有各類銷售網(wǎng)點超過4000家,遍布世界各地。
圖7:吉利全球工廠布局,資料來源:公司官網(wǎng)社會責任報告
攤子鋪的大,整體業(yè)績不錯。在新能源乘用車領(lǐng)域,吉利也是可圈可點。
2017-2019年新能源汽車市場銷量前十的廠商中,比亞迪、北汽新能源牢居前二,不過北汽新能源市場份額逐年下降。與之相反的是吉利汽車,2017-2019年由4.5%上升至6.8%,排名從第十上升至第三。
圖8:2017-2019年新能源市場銷量前十車企名單(市占率) ,資料來源:乘聯(lián)會,東吳證券
不滿于老三地位,想要在新能源領(lǐng)域發(fā)力的吉利專設(shè)純電動汽車品牌——幾何,并于2019年推出首款幾何A。2020年1月8日,吉利控股和奔馳組建smart品牌全球合資公司“智馬達汽車有限公司”。
重磅的還在后面,2020年9月23日,吉利發(fā)布了歷時4年,投入超180億元打造的SEA浩瀚智能架構(gòu)。其將軟件開發(fā)的時間縮短50%以上,并實現(xiàn)了從A級車到E級車的全尺寸覆蓋。
這是準備與比亞迪一決高下的節(jié)奏,必然要有給力的隊友,目前來看,這個隊友不只是寧德時代——還包括孚能科技與百度:
1月7日晚間,據(jù)路透社報道,百度正計劃與吉利合資成立智能電動車公司,由百度提供車載軟件、吉利負責工程技術(shù),改造吉利現(xiàn)有工廠進行車輛生產(chǎn)。截至目前,各方當事人對傳聞未置可否。(注:就百度造車的預(yù)期與可行性我們將在未來的報告中拆解。)
02
備戰(zhàn)TWh時代
【1】吉利的選擇
想要在新能源領(lǐng)域大展拳腳,自然繞不開動力電池,動力電池占到整車成本的30%-40%,對于李書福而言,這個核心部件必須拿捏的死死的。
然而,事與愿違翻,看吉利的歷史,其新能源汽車動力電池的主供應(yīng)商一直是寧德時代,2019年寧德時代的份額占到了90%,其他廠商都是配角(注:動力電池格局請查看我們此前報告:寧德時代陰影下的動力電池生死競賽)。
當前國內(nèi)動力電池格局是寧德時代一家獨大,其他二線企業(yè)難以單獨與其抗衡。眾多車企沒人愿意被卡脖子往前走,更何況是吉利。
圖9:2019年吉利汽車裝機量份額,資料來源:GIGG,招商證券
早在2015年,吉利就在帝豪燃油版的基礎(chǔ)之上推出了純電版的帝豪EV,這款“油改電”的產(chǎn)品兩年時間賣出4萬多輛,成績不錯。同年吉利提出宏大的新能源戰(zhàn)略-“藍色吉利行動”,其中最引人注目的是“2020年新能源汽車銷量占吉利整體銷量90%以上”,雖然這個戰(zhàn)略沒戲了,但是很明顯,吉利早早就對新能源領(lǐng)域有極大的野心。
如何在這場競賽中突圍,不再受制于人,搶占TWh時代的先機。最簡單粗暴的就是找合適的對象合作,深度綁定。其他主機廠已經(jīng)早早下手,如大眾入股國軒高科,寶馬定點億緯鋰能,本田拉著松下入伙等,這是趨勢也是正確的應(yīng)對之策。
2020年的尾巴上,吉利終于坐不住了,與孚能簽訂深度綁定協(xié)議,備戰(zhàn)TWh時代。
【2】孚能科技的隱憂
對于孚能科技而言,雖然在軟包領(lǐng)域是龍頭,放到整個動力電池行業(yè),卻是微不足道;且說不定哪天寧德時代心血來潮要主攻軟包,日子就不好過了。有人的地方就有江湖,有江湖的地方必然有紛爭。
圖9:國內(nèi)動力電池格格局寧德時代一家獨大,資料來源:真鋰研究
靠走差異化路線起家的孚能科技,資金實力和市場需求還遠遠不足挑戰(zhàn)寧德時代。不像比亞迪,背靠自己的強大的產(chǎn)業(yè)鏈,可以通過“刀片電池”跟寧德時代叫叫板。
甚至還沒壯大就有被收割的風險,所以孚能科技也知道必須綁定車企,一來保證產(chǎn)能需要,又順勢迎合車企痛點,與車企互幫互助。
并且孚能的客戶集中度較高,第一大客戶為北汽集團,2017年-2019年對其銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入占比分別為87.57%、83.58%和47.58%;前五大客戶的銷售收入占比分別為99.78%、99.77%和95.82%,其實這些客戶感情都不深,哪天移情別戀,出貨量就有腰斬的可能。昔日動力電池巨頭沃特瑪也因為產(chǎn)能利用率長期不足而破產(chǎn),孚能科技自然深諳其道。
簡而言之,孚能科技需要和吉利深入交往。
你想成家的時候我正好也單著,那我們就在一起試試看吧。吉利與孚能這對新能源CP應(yīng)運而生,手牽手邁向新時代。
但是孚能科技也不能高興的太早。就在孚能科技和吉利雙方簽約后不到一周,寧德時代趕在2020年收尾前丟了個王炸:
12月29日晚間,寧德時代連發(fā)多個公告稱,擬投資不超390億元建設(shè)三個電池制造基地。目前1GWh動力電池產(chǎn)線建設(shè)成本預(yù)計在5億元-6億元左右,那么寧德時代的390億元,新增產(chǎn)能有望達到70GWh。
03
結(jié)語:沒有退路可言
從GWh時代邁向TWh時代,涌現(xiàn)出的機會讓不少廠商心潮澎湃。但是蛋糕越大,競爭者也越多,在全球的競技場中,和全球頂級的玩家同場比拼,必須要有背水一站的決心才能脫穎而出。
如同寧德時代董事長曾毓群在高工鋰電十周年的發(fā)言:無恃其不來,恃吾有以待也;無恃其不攻,恃吾有以不可攻也。最好的防守是進攻,能戰(zhàn)者方能言和。
責任編輯: 李穎