隨著基金年報(bào)的披露落幕，2017年各類基金的業(yè)績(jī)浮出水面。年報(bào)顯示，2017年公募基金合計(jì)為投資者賺取5617億元，較2016年增加7356億元，成功扭虧為盈。《號(hào)外財(cái)經(jīng)》發(fā)現(xiàn)，各類型基金平均收益全線飄紅，其中，QDII基金延續(xù)2016年的卓越表現(xiàn)，以16.2%%的平均收益率繼續(xù)領(lǐng)漲；股票型基金和混合型基金則一掃2016年虧損的陰霾，在2017年分別取得平均收益率11.98%和10.2%的成績(jī)，超過(guò)貨幣型、另類投資和債券型的表現(xiàn)，位列第二、三位。

值得注意的是，得益于美國(guó)與香港股市大漲，大多數(shù)QDII基金的去年賺錢(qián)效應(yīng)突出。統(tǒng)計(jì)顯示，約八成QDII基金去年實(shí)現(xiàn)正收益。其中，業(yè)績(jī)領(lǐng)先的QDII基金凈值增長(zhǎng)率已經(jīng)超過(guò)50%，整體平均好于國(guó)內(nèi)偏股型基金。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在各類型基金2017年度利潤(rùn)中，排名前三位的是貨幣型基金、混合型基金和股票型基金，利潤(rùn)總額分別為2200多億元、2000多億元和800多億元。債券型基金、QDII基金和另類投資基金分列第4至第6位，2017年基金利潤(rùn)總額分別為300多億元、140多億元和11億元。

《號(hào)外財(cái)經(jīng)》發(fā)現(xiàn)，雖然約八成QDII基金去年實(shí)現(xiàn)正收益，但華寶基金旗下的華寶標(biāo)普石油天然氣上游股票(LOF)卻是虧損大戶，去年虧損3.3470億元。這只基金到底發(fā)生了什么？緣何逆市虧損？

2017年全球油價(jià)先抑后揚(yáng)，上半年隨著美國(guó)原油產(chǎn)量上升和市場(chǎng)擔(dān)心歐佩克原油減產(chǎn)執(zhí)行力度，原油價(jià)格一路下滑，下行跌破50美元大關(guān)后，最低觸及43美元，下半年美國(guó)原油產(chǎn)量有見(jiàn)頂跡象，美國(guó)原油庫(kù)存一路下滑，而歐佩克國(guó)家11月底再度達(dá)成將減產(chǎn)延期協(xié)議。在一系列利好刺激下，油價(jià)開(kāi)始反彈。截止12月31日，WTI油價(jià)收至60.10美元一桶，相對(duì)去年年末上漲11.5%。整個(gè)2017年，本基金跟蹤的標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù)下跌14.35%，在該年度未能跟上油價(jià)的漲幅。主要原因在于低油價(jià)環(huán)境下上游公司的盈利水平未能在短時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)好。2017年

標(biāo)普油氣指數(shù)年化日均波幅26.3%，超過(guò)標(biāo)普500指數(shù)日均波幅7.0%的水平。

日常操作過(guò)程中，人民幣匯率方面，2017年人民幣匯率震蕩上行。人行美元中間價(jià)從6.9370升值至6.5342，相對(duì)于美元升值5.8%。同期，人民幣交易價(jià)也相對(duì)于美元升值6.3%左右。華寶標(biāo)普石油天然氣上游股票(LOF)在倉(cāng)位控制上一直比較謹(jǐn)慎，盡可能使得基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)能夠和業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)貼近。整個(gè)2017年，華寶油氣基金年化跟蹤誤差(剔除匯率因素)約為1.7%。

年報(bào)披露數(shù)據(jù)顯示，截止至本報(bào)告期末，本報(bào)告期內(nèi)基金份額凈值增長(zhǎng)率為-15.41%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-14.35%，基金表現(xiàn)低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。低于基準(zhǔn)的主要原因是倉(cāng)位控制以及基金規(guī)模波動(dòng)導(dǎo)致的匯兌損失。“倉(cāng)位控制及匯兌損失雙重夾擊下，華寶標(biāo)普油氣去年虧3.35億元。”業(yè)內(nèi)人士分析稱?！短?hào)外財(cái)經(jīng)》注意到，截至2017年年底，該基金股票占凈值比為94.99%，與去年三季度基本持平。

其實(shí)，不止是在去年，該基金中長(zhǎng)期虧損嚴(yán)重。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去三年份額凈值增長(zhǎng)率為-20.42%；過(guò)去五年份額凈值增長(zhǎng)率為-36.15%；自基金合同生效日起至2017年底，累計(jì)回報(bào)率為-39.60%，單位凈值虧損接近四成。

華寶標(biāo)普油氣雖然對(duì)過(guò)去的業(yè)績(jī)描述較少，但對(duì)2018年的市場(chǎng)展望卻揮毫潑墨，認(rèn)為油價(jià)大概率仍將保持振蕩走勢(shì)，上半年油價(jià)的走勢(shì)應(yīng)該好于下半年。

“2017年以來(lái)，OPEC國(guó)家的原油減產(chǎn)執(zhí)行率都保持在較高水平，且非OPEC國(guó)家的減產(chǎn)執(zhí)行率也在逐步提高。但美國(guó)原油產(chǎn)量存在著變數(shù)。如果原油價(jià)格穩(wěn)定在60美元之上，我們預(yù)測(cè)美國(guó)的頁(yè)巖油產(chǎn)量大概率將上升，從而帶動(dòng)美國(guó)原油產(chǎn)量提升。當(dāng)然頁(yè)巖油產(chǎn)量提升需要一個(gè)過(guò)程，但是考慮到美國(guó)頁(yè)巖油技術(shù)的成熟，我們認(rèn)為這個(gè)過(guò)程需要的時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)。有可能到了下半年，美國(guó)頁(yè)巖油的產(chǎn)量就會(huì)有一個(gè)很大的提升，因此我們認(rèn)為油價(jià)下半年將面臨比較大的下行壓力。全年WTI原油的振蕩空間有可能在50-65美元之間。”該基金年報(bào)分析稱，“我們當(dāng)前對(duì)美股2018年走勢(shì)仍然保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。首先展望2018年全年，我們?nèi)匀粚?duì)美股持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體向上的趨勢(shì)仍然在繼續(xù)。美國(guó)2017年三季度GDP增速3.2%，四季度GDP預(yù)計(jì)增速2.8%，較2016年同期的2.8%和1.8%都有明顯提升。經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步走強(qiáng)，將帶來(lái)企業(yè)盈利的增長(zhǎng)，從而推動(dòng)股價(jià)進(jìn)一步走高。其次，美國(guó)債券收益率目前仍然處于相當(dāng)?shù)偷乃?，作為基?zhǔn)的10年期美國(guó)國(guó)債的收益率目前在2.8%左右，雖然相較2017年底有所提升，但在歷史上來(lái)看仍然處于很低的水平。處于低位的債券收益率水平將對(duì)美股估值提供強(qiáng)有力的支撐。”

具體到標(biāo)的指數(shù)——標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù)(全收益指數(shù))，華寶標(biāo)普油氣認(rèn)為，考慮到能源板塊是2017年整個(gè)美股表現(xiàn)最差的板塊，標(biāo)的指數(shù)相對(duì)于油價(jià)明顯超跌。“如果上半年油價(jià)能維持在60美元左右的水平的話，我們認(rèn)為標(biāo)的指數(shù)一季報(bào)和二季報(bào)均會(huì)有良好的表現(xiàn)，因此標(biāo)的指數(shù)應(yīng)該相對(duì)于油價(jià)有更優(yōu)的表現(xiàn)。但是我們也應(yīng)該注意到，隨著美國(guó)國(guó)債收益率的提升，美股整體的高估值水平將面臨更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，因此整體美股市場(chǎng)的波動(dòng)性將增大，這對(duì)本基金的走勢(shì)也將帶來(lái)一定的不確定性。”

《號(hào)外財(cái)經(jīng)》注意到，標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù)(全收益指數(shù))繼2017年下跌10.07%后，2018年以來(lái)該指數(shù)繼續(xù)下跌4.31%。華寶標(biāo)普油氣認(rèn)為預(yù)計(jì)的“標(biāo)的指數(shù)一季報(bào)和二季報(bào)均會(huì)有良好的表現(xiàn)”已經(jīng)落空了一半。